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                                                                                首页 > 江苏好运快三注册 >  正文

                                                                                博時李權勝等8位大咖解讀市場:看好必需消費細分機會

                                                                                本文由:刘兴德 编辑 2019年07月12日 15:14 军情解密810 ℃

                                                                                【武夷山景区关闭】

                                                                                問:提問陳凱楊老師♂♂∵,經過小半年的調整☆▽△,下半年還會有債牛嗎□▽∵?陳凱楊:下半年債券市場預計仍是大幅震蕩行情∴⌒┊。一方面?,發達國家經濟增速下行、全球央行陸續進入降息區間、外部局勢擾動不確定性較強↑,利率趨勢仍然處於下行通道∵。但是在政策逆周期調控、通脹預期升溫等潛在因素影響下┊〇,利率波動可能較大⌒▽♂。整體來看票息優勢仍然相對較強⊿∴∟,把握交易性機會也會有不錯的收益空間┊﹡⊙,同時在金融去槓桿的環境下仍需注意信用風險和流動性衝擊的潛在影響⌒。

                                                                                問:提問陳奧老師♂,投資科創板基金要注意什麼∟?陳奧:首先?△☆,它的盈利能力具有不確定性☆⊿∴,科創板企業所處行業和業務往往具有研發投入規模大、盈利周期長、技術迭代快、風險高等特點♂,企業上市后的持續創新能力、主營業務發展的可持續性、公司收入及盈利水平等仍具有較大不確定性┊□⊙。第二△∟,存在虧損上市可能∵,科創板允許未盈利的企業上市∟⊙↑,部分企業可能存在上市后仍無法盈利、持續虧損、無法進行利潤分配等情形⌒?⊙。其次∟♂⊿,存在股價波動風險〇◇♀,科創板新股發行的價格、規模、節奏等通過市場化方式決定∟﹡┊,由於科創板企業普遍具有技術新、市場可比公司較少等特點?⊿▽,發行定價難度較大⊿♂,再加上科創板漲跌幅放寬至20%⊿,首次公開發行前5個工作日不設漲跌幅限制?,股票上市后可能存在股價波動風險♂。第四??♂,存在中止發行及退市風險∵,科創板企業上市初步詢價后﹡,如預計發行總市值不達上市標準∟,將按規定中止發行▽,此外⊙◇?,科創板的退市制度嚴格♀♂,都會帶來一定的投資風險♀⌒♂。

                                                                                魏楨:去年以來↑△♂,債券市場整體處於溫和牛市┊,收益率有下行空間?。中短債基金具有一定優勢⊙﹡,它的收益率曲線高於貨幣基金☆,又能夠保持一定的流動性〇↑。同時⌒⌒π,在貨幣政策相對寬鬆時┊,短債基金可通過更大的槓桿比例△♀,來獲取債券票息與資金成本之間的價差收益⌒。中短債波動小♀◇⌒,流動性寬鬆預期下投資機會較明確⌒⊿,配置價值突出□♂◇。

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                                                                                王祥表示π▽□,全球經濟前景長期不確定性仍將處於中樞抬升的過程中⌒,因此黃金市場的階段性回落或成為長期配置的又一窗口期∴。

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                                                                                李權勝表示◇♀,目前可選消費部分細分方向估值相對過高∴∴?,未來面臨回調壓力;相對而言我們整體更看好必需消費細分方向的投資機會□。

                                                                                問:提問陳奧老師□〇∴,你認為目前最適合定投的寬基指數是哪個↑⊙◇?陳奧:指數基金(權益類的指數基金)是定投最佳的選擇之一?。中證500指數基金就是一個不錯的選擇⊙☆▽,它是一個中小盤指數基金π〇,波動幅度也夠大⊙♂♀,成長性也夠好▽△。除了中證500以外⊿∟,如果你還想多投幾隻♂,創業板指數也可以考慮——因為它的波動幅度相對更劇烈也更大⊿▽。建議適當補充一點適合作為定投標的的合理理由

                                                                                其次∵,今年2、3月份是相對比較異常的月份〇,主要體現在一些業績較差的股票大幅連續上漲♂♂,所以基金相對漲幅低於指數▽。而隨着後續市場情緒的平復π,基本面又逐漸起作用♂,我們看到大部分的指數增強基金都收復失地△▽△,超越了相應基準∟□。到年底┊☆☆,我們預計很多增強基金可能會超越基準△⊿﹡,這也體現了量化模型的有效性∵♀⌒。

                                                                                問:提問魏鳳春老師△,近期銀行間利率持續走低♂,而非銀流動性緊張、信用債利差走闊☆┊┊,下一步將如何疏通貨幣政策傳導機制⊿▽↑?

                                                                                落實行業配置方面□〇,一是基本面驅動∵,可關注業績走勢有相對優勢的行業△﹡△,包括消費、電力設備、新能源、5G和軍工等;二是長期發展邏輯和空間較好?⊙,短期又受益於主題或政策催化的行業〇∵,如計算機、醫藥等∴〇。

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                                                                                問:提問陳凱楊老師?,如何評估近期AA城投的風險和機會⌒◇?如何看待信用分層現象⌒?陳凱楊:近期部分AA城投債因流動性收縮♂,價格大幅下跌⊿,可能存在投資機會⌒?∵,但是需要仔細甄別▽。對於因為產品流動性原因被拋售的債券☆?〇,可能存在一定的錯殺機會▽△∟,在信用風險可控的情況下?∴⊿,適合負債端穩定、風險承受能力較高的產品♂♂。但對有主體風險的債券仍然需要警惕〇〇⊿,融資環境收緊可能進一步加大其融資難度⊙∵,提升信用風險♂△。目前AA城投衝擊難言完全過去△☆⊿,重定價可能尚未完成↑□□,價值挖掘過程中需要很強的信用研究和風控能力支持▽∵∟。

                                                                                新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的┊♀∴,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⌒。文章內容僅供參考﹡┊,不構成投資建議♂〇。投資者據此操作▽∴☆,風險自擔﹡。

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                                                                                問:提問王俊老師⊙,有人做過統計∵▽∟,發現今年滬深300個股的成交額佔全市場個股成交額的比例同比是下降的∴↑∵,這個數據似乎與抱團核心資產是矛盾的☆,你如何看待「核心資產」這個理念⌒▽∟?

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                                                                                汪洋:一季度外圍環境緩和、金融市場重要性論述等因素推動市場情緒□☆π,在市場偏好提升的背景下□,偏中小盤的中證500跑贏上證50、滬深300指數〇∴。但進入二季度↑,外圍緩和態勢反覆、銀行風險事件等因素髮酵⊙↑?,投資者風險偏好明顯下降□,且北上資金流出♀∟,A股整體回調⌒π∵,中證500的回調幅度顯著▽↑∟,進而導致今年以來♀?,中證500的漲幅小於上證50和滬深300﹡。我們認為科創板推出對中證500的行情並沒有顯著影響△。科創板初期企業密集上市▽◇♀,短期可能會受投資者積極打新影響┊,長期我們認為對創業板並不會有太大影響⌒△┊。主要原因在於兩板在資本市場的定位不同∴,而且科創板有一定門檻限制﹡,多數中小投資者並沒有資格參与科創板♂◇∟,其長期資金分流效應並不明顯∴。

                                                                                王俊表示∟☆,近期來看⊙,我們對市場的看法維持謹慎∵▽♂,A股市場需要接受全球經濟增速進一步下滑帶來的挑戰∵┊。我們繼續堅守在珍惜有總量增長的行業和競爭結構優化的行業♂∟∴。

                                                                                問:提問王祥老師π〇∴,非農數據導致黃金大跌↑,黃金牛市是否已經告一段落♂?王祥:外部局勢擾動有所緩和♂,市場風險偏好短期有望顯著改善┊。由於市場之前對美聯儲的降息預期已經計入了50個BP之多♀♂,在外部局勢擾動階段性改善的背景下市場將逐漸重估美聯儲加息節奏♀□♀,這將與風險偏好一同對黃金市場構成拖累♀〇。同時∵,基於過去一年裡♂◇,人民幣匯率與外部局勢舒緩程度的緊密聯繫♂∟⌒,短期人民幣有可能重歸升勢⊙↑,也進一步對境內黃金市場構成壓力﹡。

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                                                                                問:提問陳凱楊老師⊿,如何看待近期銀行間前台最高成交利率與加權平均利率之間的大幅偏離↑∴⌒?陳凱楊:近期銀行間前台回購成交利率和加權平均利率大幅偏離☆,主要因為金融機構對融資對手和押券要求提升∴♀◇,導致銀行間市場出現分層⌒♀。部分私募結構化產品和低等級押券的組合⊙,融資難度大幅增加☆,但資產變現難度較大◇,為了維持槓桿⌒▽,需要支付高額溢價進行融資∴,大幅偏離正常市場利率⊙♂。我們預期融資收緊的影響還會持續◇▽▽,直接影響是信用債定價進一步分化┊,如部分資質較弱債券折價交易;部分以往依賴結構性融資的主體的再融資也會受到嚴重影響△△,可能導致部分主體的信用風險大幅增加〇。

                                                                                問:提問王祥老師△〇↑,近期黃金價格變動主要是什麼原因造成的∟∵△?王祥:目前價位上的反覆糾纏實際展現了較為明顯的市場分歧◇♀♀,一邊是金價突破數年交易區間的興奮〇□,趨勢性投資的目光重新聚集並等待入場機會⌒〇♂,另一邊則是過於打滿的降息預期▽?▽,在經濟數據尚現堅挺的情況下∵♂,預期的再調整將不利金價♂∵。

                                                                                問:提問魏楨老師♀┊?,去年以來π,短債和中短債基金追到追捧?∵,對於低風險偏好的個人投資者△,這是否有一定配置價值♂┊??

                                                                                魏楨:隨着全球經濟增速下行♂π,全球央行啟動新一輪寬鬆政策♂⊿,貨幣市場流動性充裕↑,短端利率維持在貨幣政策利率走廊的下限⊿∟⌒。這決定了貨幣基金產品資產端的收益率持續下行並且穩定在相對低位﹡〇☆。

                                                                                汪洋表示◇♀☆,到年底◇,我們預計很多增強基金可能會超越基準π,這也體現了量化模型的有效性♂◇。魏楨:去年以來☆□?,債券市場整體處於溫和牛市∟﹡♂,收益率有下行空間π∵。中短債基金具有一定優勢∴♀∵,它的收益率曲線高於貨幣基金∵〇□,又能夠保持一定的流動性∴∵。同時⌒﹡,在貨幣政策相對寬鬆時△□,短債基金可通過更大的槓桿比例⌒◇┊,來獲取債券票息與資金成本之間的價差收益﹡。中短債波動小△♂,流動性寬鬆預期下投資機會較明確□〇□,配置價值突出↑〇。

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                                                                                魏鳳春:首先∟,積極注入短期流動性┊◇┊,保證全市場流動性平穩▽┊?,併為部分中小機構增信♂◇,疏解中小銀行和非銀機構交易困境♂,降低系統性風險暴露▽∟□。其次□,調整銀行體系支撐的間接融資結構π,實現部分機構的漸進式出清?♀。金融供給側改革強調的是﹡,各類型大中小規模的金融機構差異化發展◇。但是?♂∴,傳統經濟增長模式因過度依賴「債務」擴張?,已然使得金融體系過度膨脹△∵π,並伴隨着一些機構在逐利過程中盲目地下沉信用﹡〇♂。在當前金融供給側改革的大背景下☆↑,需要調整銀行體系支撐的間接融資結構♀?,逐步出清部分機構也將是難免的↑。三要大力發展直接融資π♂,外部局勢擾動的背後是科技角力↑▽□,大力發展科創板有助於貨幣輸血實體∟。

                                                                                問:提問李權勝老師┊⊙▽,你最看好下半年的哪些板塊和概念♀♀∴?為什麼↑π┊?李權勝:我們認為A股市場未來的投資機會主要集中在基本面上的「確定性投資」層面∴♂?,具體來看主要包括兩個方面:一是增長預期相對確定的傳統消費及細分行業龍頭估值仍有一定的提升空間;一是穩定增長或偏防禦方向的行業如公用事業等會迎來盈利增長及估值提升的雙重上漲刺激┊。同時我們看好未來改革主題的投資機會∟﹡∴,主要包括受益財稅改革↑?,土地流轉等制度改革的相關行業☆⊙,涉及國企改革層面的更多是個股性的機會??。

                                                                                問:提問汪洋老師﹡,今年以來⊿♂♀,中證500漲幅一直跑不贏滬深300、上證50等⊿△,這是否受到科創板即將開板的影響∵?未來科創板會不會壓制創業板的向上趨勢⊙∴?

                                                                                魏鳳春表示□♂♂,全球進入降息周期的預期強烈∴,國內流動性環境較二季度改善▽♂,三季度社融繼續修復♂↑⊙,有望迎來降准或定向降准∟∵。市場整體表現將極大地取決於政策∴⌒,將是政策驅動行情□。

                                                                                李權勝:目前市場對消費股等方向的抱團現象▽〇,我們認為原因有兩個方面:一是對市場看法相對謹慎⊙☆□,一是對細分行業和龍頭公司盈利增長確定性的認可〇。我們總體認為消費行業估值會處於歷史以來的相對較高分位水平?♂,原因既包括消費行業本身的發展潛力也包括市場資金的機構化趨勢;不過我們認為雖然消費股整體估值水平得到了較大提升﹡△〇,但不同細分行業的估值需要不同對待♂,目前可選消費部分細分方向估值相對過高☆⊙,未來面臨回調壓力;相對而言我們整體更看好必需消費細分方向的投資機會↑∵?。

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                                                                                問:提問魏楨老師∵△,據統計最近9個月△♀,貨幣基金規模縮水上萬億﹡,你認為貨基收益率下降主要原因是什麼⊙?未來這一類產品將如何突圍⊙⊙?如何看待凈值型貨幣基金⊿↑?

                                                                                就A股交易面來看⊿,或比二季度略積極一點▽▽∴。目前估值低於歷史均值水平∴?,大致在40%左右的歷史分位區間⊿↑♂。二級市場交易擁擠度回落☆∴,資金面因外資新增流入而偏正面π。科創板等變革將短期激活市場熱度⊙∟。

                                                                                王俊:我認為「核心資產」是指從歷史業績看證明了具備競爭力且持續回報股東的上市公司所發行的股票┊◇⊙。當下宏觀經濟和A股市場正在一個關鍵轉折期∴□♀,這可能是一個漫長的過程∟∟∵,卻也是專業投資人最好的時代┊∟?,今天的A股◇□﹡,優秀的公司不斷湧現□,不僅在傳統行業我們能夠找到具備全球競爭力的龍頭公司┊↑?,在先進製造業和現代服務業中☆,一批具有改變世界能力的公司也在不斷湧現〇〇,這是我理解的投資人應當珍惜的「核心資產」∟。

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                                                                                詳情如下:問:提問李權勝老師〇,對於目前消費股抱團的現象π□,很多消費行業的股票估值處於歷史高位⊙,隨着定價權轉移┊↑△,未來會不會很難回到之前的估值中樞⌒〇∵,消費股是否會始終處於較高分位估值♂▽?

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                                                                                ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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